国海富兰克林基金赵晓东:银行板块有望迎来估值扩张

  2019-12-13

2019年接近尾声,回顾今年市场,国海富兰克林基金权益兼QDII投资总监赵晓东表示,房地产超预期,消费和进出口基本符合预期,基建略微疲软尚未发力。他分析,2019年螺纹钢涨幅达14%,而螺纹钢价格与房地产正相关,表明今年房地产开工数量可观,此外销售数据也大幅超预期。明年可能会达到房地产的竣工高峰期,房地产进入后周期,装修需求可能会带动家电等消费行业。今年消费受汽车影响较大,汽车销售出现负增长,跌幅达15%,相比之下零售、服务业的业绩不俗。

展望2020年,赵晓东持相对谨慎的态度。从经济基本面来看,赵晓东表示,2020年作为“十三五”计划的最后一年,主要目标一是稳就业,二是提升经济质量,实现上述目标的主要手段是科技创新和改革开放。今年10月以来对GDP预期的修正预示着明年完成目标的压力相对较小,经济大幅上涨的可能性不高。货币政策层面,明年可能进一步降息,当前CPI过高,预计春节后会逐步回调,为下半年货币政策腾出空间。预计明年进出口可能不如今年理想。

从行业来看,赵晓东表示,汽车行业经历了今年的低谷后,明年可能达到个位数增长。房地产投资领域可能存在变数,主要取决于销售数据,目前很多地方政府正在适度放松政策。明年的制造业投资可能表现不错,尤其是半导体、5G等,明年5G可能进入高点。当前国内固定资产投资主要分为三大块:房地产、基建和制造业投资,如果贸易环境恶化,基建可能发力。

就股票市场而言,赵晓东认为今年市场上涨主要是估值扩张的逻辑,如生物医药、白酒和电子,明年进入业绩验证阶段,要维持当前的高估值压力可能很大。未来一段时间重点关注银行板块,一方面银行板块估值较低,另一方面今年除了个别银行外,其余银行表现平平,如果明年经济形势稳定,银行有望成为下一个估值扩张的领域。