国投瑞银王彦杰:把握长期投资的致胜关键

  2019-11-22

国投瑞银基金总经理 王彦杰

近日,在深交所“践行中国梦·走进基金公司”国投瑞银站活动中,国投瑞银基金总经理王彦杰出席活动并发表《把握长期投资的致胜关键》演讲,该演讲从波动率、投资成本以及资产配置三个角度切入,深入浅出讲解了长期投资获胜的关键,为线上线下近10万普通投资者做了一场生动又实用的投资教育课,帮助引导投资者树立正确和理性的投资观念。

波动是最大的敌人

王彦杰指出,在做投资决策时,通常大部分投资者会过多关注在回报上,但其实还有一个更为关键的指标,即投资回报的波动度。假设同样以本金100做投资两个组合,组合A 第一季赚30%,第二季赔25%,组合B第一季赚10%,第二季赔5%。两个组合表面看起来差不多,假设波动率保持不变的话,在投资一年半后,高波动组合的净值将永远无法超过低波动组合的净值。波动性对投资回报的杀伤力非常大,是做长期投资的最大敌人。因而投资者在筛选产品进行投资时,除了关注回报外,应树立波动率观念。

要放弃成本迷思

在王彦杰看来,不少投资者在做投资决策时,对成本价格非常在意。但事实上,做长期投资需要忘记成本价格。比如某只具备价值投资的股票,投资者在2015年股灾的第一波以70元的价格买入,第一种情况是在市场下跌中非常恐慌即刻卖出;第二种情况则是在两三个月内反弹回70元时觉得虽然买的时间不太对,但现在回到成本价有机会出手所以选择卖出;第三种情况是在被套了一两年后再次回到成本价,投资者觉得终于可以出手了。而该股票在2017年后迎来了大涨。

如果在波动中过度关注成本价则容易忘记投资目的和投资标的未来可能的发展,选择在跌破成本价就卖出将会错失后面的巨大涨幅,这个投资决策不理性,应理解投资是面向未来,计算成本没有意义,投资成本不应时刻放入投资决策的考量中。

要做好资产配置

关于资产配置方面,王彦杰表示,通过统计各类型资产的年度报酬,可以看到通常当年度表现较佳的资产,下年度表现落后其他资产;反之,分散的资产配置投资组合的回报排名则能一直保持处于中间水平,呈现出波动率低的效果。结合第一个要点——波动是长期投资的最大敌人,通常低波动的组合,长时间下来是能战胜高波动组合并带来比较好的投资回报。这也说明了做好资产配置的重要性,通过分散投资,降低波动让投资人经历较平顺的投资情绪,使得投资人长期持有意愿高并达到理财目标。

此外,根据中国证券基金业协会统计数据显示,公募基金自成立以来创造了显著的回报,截至2017年底,偏股型基金在近19年年化收益率为16.18%,超出同期上证综指平均涨幅8.5个百分点,跑赢上证综指1倍。债券型基金平均年化收益率为7.64%,超出现行3年期银行定期存款基准利率4.89个百分点。但数据也显示,有盈利的投资者占比仅在30%左右。王彦杰指出,基金赚钱但持有人不赚钱,这与投资者容易受市场情绪影响追涨杀跌有关,建议投资者应该树立长期投资的观念,才能更好地分享基金投资成果。