效率优先精选个股 兴全精选转型至今年化回报32%

  2020-08-27

兴证全球基金旗下的兴全精选基金(163411)在2017年9月6日完成保本基金转型,成为一只偏股混合型基金。基金经理陈宇用三年不到的时间,实现了复权单位净值增长率达到127%,年化收益达32%(银河证券统计,截至8月21日)的优异表现。而提及自己的投资风格,陈宇则表示更多时候是个右侧交易者,尊重效率优先的原则,精选个股。

资料显示,陈宇毕业于清华大学,2012年加入兴证全球基金,历任研究部研究员,专户投资部投资经理。在管理兴全精选之前,曾担任过兴全可转债的基金经理,主要负责其中的股票仓位管理,也曾获得过金牛奖。

“我的投资方法是自上而下与自下而上相结合”,陈宇表示,“首先,公司管理层勤勉敬业,治理结构较好,没有伤害中小股东利益的行为;其次,公司能清晰地认知到所处行业的趋势,能够顺应和借力——自下而上也包含了公司对行业的认知。所以我不认为自上而下、自下而上是对立的,反而是对同一问题的两种阐述。”

自下而上要求长期跟踪一个公司、投入大量时间和精力、以深度见长;而自上而下则是要求拓展研究的广度,特别受外在变量影响较大的公司,在从上而下的框架下能够被批量发现。基于此陈宇表示如果给自己一个标签,可能是偏右侧的,也就是“效率优先”。陈宇十分重视研究行业所处的周期阶段,通过宏观逻辑推演与财报数据分析的结合,对行业景气度做出判断,进而在高景气行业中选择代表性的优质企业。

提及下半年的市场,陈宇表示,上半年流动性非常充裕,特别是美联储的资产规模翻了一倍,新冠疫情出现之后,没有可遵循的惯例来应对,所以政策方面都以大力托底为主。我国二季度经济数据环比出现改善之后,货币管理当局的表述不像一季度那样宽松,近期公布的7月社融数据略低于预期。但未来流动性不太可能出现大幅收紧,毕竟就业压力和海外压力仍然存在。所以,下半年流动性总体会是稳健偏宽松,但可能宽松幅度会略低于上半年。

陈宇强调称,从一个长期的维度看,如果有存量财富需要配置,在综合考虑了房产、固定收益、大宗商品等主要资产的预期收益和风险的前提下,拿出一部分资产长期配置在股市中是值得考虑的选项。

她表示,今日中国的国际地位、经济发展状况和政治稳定性在全球都有比较优势,中国资本市场市值在全球的占比理应随之上升,海外投资者近年不断增加A股配置,我们本土投资者不能对大势视而不见。近年国内资本市场的制度建设也日臻完善,一大批在有全球竞争力的公司脱颖而出,基于公司价值的长期投资是完全可行的。从这个角度出发,就不用太在意短期涨跌、板块轮动等问题。