中欧基金:躲不过的养老危机,海外居民是如何应对的?

  2018-08-17

同一个世界,同一件养老大事。在人口老龄化加剧的当下,实践经验证明,“养儿防老”、“以房养老”、“储蓄养老”等或许都不是最佳策略。那么,海外是怎样应对这场躲不过的养老危机的呢?

让我们来了解一下,在海外已经有多年发展历史的养老工具——养老目标基金吧。养老目标基金是一种创新型的公募基金,从类型上来划分,可以分成目标日期基金(Target Date Fund,简称“TDF”) 和目标风险基金(Target Risk Funds,简称“TRF”),TDF按照投资者退休年龄动态调整资产配置比例,以契合其风险承受能力的基金。距离退休日越近,权益类资产占比越低。而TRF在不同时间段均保持资产组合风险恒定的基金,常可分类为保守型、稳健型和激进型。

在美国,养老目标基金已经拥有较为悠久的历史,1996年,美国养老目标基金诞生,开始平稳发展,市场逐渐扩大。到了2006年,TDF在养老金改革法中被指定为合格默认投资产品,进入快速发展阶段,走进千家万户。截止到2017年,养老目标基金规模已超过1.5万亿美元,广受市场认可,成为美国居民普遍持有的养老产品。

可见美国养老目标基金自诞生以来就发展迅猛,仅诞生20余年的美国养老目标基金总规模就超过1.5万亿美元,增速惊人!其中,目标风险基金在发展初期更易于被投资者接受,规模较大。但在2006年PPA法案提出默认投资产品后,市场对于目标日期基金的关注度大幅提升,使其以年均1500亿美元的速度快速增长,规模迅速超过目标风险基金。不难看出过去10年来,养老目标基金可谓是最受美国投资者和退休基金发起人欢迎的产品。

为什么养老目标基金如此受市场欢迎?主要有以下两方面优势。首先是合理的资产配置功能。养老目标基金的产品设计充分考虑了投资者的年龄、预期寿命、风险承受能力等特征,并据此进行合理的资产配置,以满足投资者的实际养老需求。这有效改善了美国居民在养老金投资时,要么过分保守,要么过分激进,难以获得符合养老需求的投资收益的问题,因此受到了居民的广泛认可。 

其次是固化投资纪律。大量实证研究发现,基于对市场预测的大类资产灵活配置整体上不仅无效,可能还会增加投资的风险和成本,对长期投资收益造成损害。而养老目标基金则正好能以产品的形态将资产配置的纪律固化起来,让个人养老投资者在各自可承受的风险范围内,按配置比例争取各类配置资产的长期收益。 

根据海外经验,养老目标基金中又以养老目标日期基金(TDF)更为盛行,TDF由于投资上的简单化和提供一站式养老金投资服务等优势,征服了大多数海外居民。近日,中欧预见养老2035三年持有(FOF)等我国首批养老目标基金正式获批,这些养老目标基金将成为国内居民应对养老危机的有效工具。