昆仑万维价值分析录:多板块构造互联网新生态

  2017-07-20

日前,昆仑万维董秘金天在第三届全国“互联网安全与治理论坛”的演讲中透露,昆仑万维于去年11月收购的Opera,如今已经覆盖全球5亿用户,与上百家运营商合作,成为昆仑万维的重要流量入口。作为拓展国际市场的互联网基础工具,Opera与公司其他业务如移动游戏平台、社交媒体等产生了显著的协同效应,为昆仑万维生态体系建设补上了重要一环。

近年来,通过一系列收购,昆仑万维打造出一个国际化的互联网生态体系。这其中包括以多款知名游戏和闲徕互娱为核心的移动游戏平台业务; 以1Mobile和Brothersoft为核心的海外软件商店平台业务;以Opera新闻信息流为核心的社交媒体;以及Grindr为核心的亚文化社交等。从种种布局可以看出,昆仑万维的产业链闭环已经形成规模,业绩收获期渐近成为市场共识。

厚积薄发,游戏板块强力支撑

移动游戏平台依然是昆仑万维的核心板块。在对游戏业务进行了移动化、研运一体化、代理精品化等一系列升级之后,2016年公司的游戏板块实现19.56亿元的营业收入,2017年昆仑万维的游戏业务仍然值得看好。

首先,昆仑万维构建全球化发行体系。公司 2009 年开始拓展海外游戏业务,在香港、日本、韩国、东南亚和欧美等地区先后设立多家子公司, 2014-2016 年,公司通过自主运营或代理运营模式在海外发行约 11 款精品游戏,同时将Supercell的《海岛奇兵》《部落冲突》《皇室战争》等产品引入国内发行。今年,昆仑万维游戏业务也稳步推进,据消息人士透露,3D MMORPG手游《seal希望:新世界》于7月14日在台港澳地区正式展开公测,上架首日荣获商店免费下载排行冠军,游戏三天内冲进畅销排行榜前十名,7月18日更挤进畅销排行前五名,赢得众多玩家好评。除此之外,昆仑万维还有《轩辕剑》《偷星九月天》多款游戏也将在不久后上线,在玩家中享有极高呼声的几款游戏一经发布,势必会对昆仑万维业绩起到有力支撑。

另外,昆仑万维还注重游戏的区域化。代表性的市场就是棋牌,昆仑万维于2016年底收购了中国地方特色休闲竞技龙头公司。据悉,闲徕以房卡熟人模式,通过丰富的地方化玩法以及下沉渠道地推方式,实现全国地域的快速扩张。可以预计的是,2月份闲徕互娱的利润并表,将大幅增厚昆仑万维上半年的业绩。

昆仑游戏CEO陈芳表示,“在三四线城市、在农村互联网市场,整个中国还有将近一半的互联网未渗透,棋牌为移动端、智能终端创造了一个最低的门槛,不管从规则上还是从硬件设备上,棋牌进入到互联网休闲竞技娱乐市场的过程中,都大大降低了门槛。”地方棋牌游戏领域被普遍视为2017年游戏行业细分风口,昆仑万维又一次抢占高地,闲徕互娱将优化公司原有的游戏产品结构,扩大昆仑万维游戏板块的市场规模和用户规模,带来新的利润增长点和高额的投资回报率。

全球覆盖,高流量+内容协同发展

立足于游戏业务,昆仑万维精准卡位社交媒体与内容,构建全球流量平台。在收购了覆盖全球5亿用户Opera后,借助其全球知名度、生态组建方面的优势,Opera成为昆仑万维的重要流量入口,与公司其他业务如移动游戏平台、社交媒体等均产生了显著的协同效应。

数据显示,Opera 浏览器市占率保持相对稳定,占据 6%左右的全球市场份额,仅移动端月活跃用户近 3 亿人。作为全球互联网入口级产品,Opera流量潜力巨大。公司拟在原 Opera 浏览器产品上新增新闻资讯的精准推送功能,使其成为集搜索、导航、内容分发、社交为一体的综合平台级应用,商业模式由原来的导航、搜索引擎分成、软件预装等模式延伸至广告变现,也为公司其他互联网以及移动服务导入流量资源。

更值得期待的事,昆仑万维董事长周亚辉曾表示,希望将Opera打造成美国的今日头条。目前,Opera已经推出利用人工智能打造专属个性化信息推送平台 Feednews。这种可以根据用户偏好,实时为用户智能推送新闻的模式,可以形成覆盖全球5亿人的“今日头条”。

自成一体,多业务形态成产业链闭环

长远看来,昆仑万维在游戏版块、软件工具、社交平台、IP经营等方面的全面布局,目前已经在体内形成了由内容付费、广告收入、投资收益构成的三大利润增长点。

通过立足游戏,收购Opera 以及Grindr的路径,昆仑万维实现公司业务由游戏与软件商店延伸至社交媒体业务,致力于打造海外领先的社交媒体和内容平台。安信证券研究报告称,目前公司主营业务聚焦移动游戏、软件商店、浏览器、社交软件等多个互联网细分行业,同卡位全球流量入口,布局领域增量空间巨大,既与公司游戏业务形成强协同效应,也为公司新增广告收入。

正是由于业务上布局得当,昆仑万维体内资产逐渐形成“获取流量→运营流量→变现流量”的商业闭环,日渐发挥出其协同效应,体现出了健康运营状况和良好的投资价值。

“公司游戏主业正处于健康向上状态,研运一体化带动毛利率迅速回升,闲徕棋牌业务市场规模不断扩大,同时包括Grindr、Opera、Mobile 在内的平台流量有望和公司游戏内容最大限度发挥协同效应,加之投资业务板块存在较大增值空间,给与公司‘买入’评级。”

正如中泰证券在研究报告所述,昆仑万维的价值投资窗口,已经悄然到来。